Model Mundell-Fleming adalah perluasan dari model IS-LM klasik yang banyak dikenal dalam ekonomi makro. Namun bedanya, model ini berlaku dalam konteks ekonomi terbuka—yaitu negara yang terlibat dalam perdagangan internasional dan pergerakan modal lintas negara. Di sinilah kita mulai melihat pentingnya peran nilai tukar (exchange rate), apakah mengambang (floating) atau tetap (fixed), dalam menentukan efektivitas kebijakan.
Bayangkan kita hidup dalam sistem kurs mengambang, di mana nilai tukar rupiah terhadap dolar, misalnya, ditentukan oleh kekuatan pasar. Ketika ada guncangan ekonomi atau perubahan kebijakan, nilai tukar akan otomatis menyesuaikan diri untuk mencari keseimbangan baru. Jika pemerintah menurunkan suku bunga untuk mendorong investasi dan konsumsi, uang akan keluar ke luar negeri karena investor mencari keuntungan lebih tinggi. Hal ini menyebabkan depresiasi rupiah. Akibatnya, barang kita jadi lebih murah bagi negara lain—ekspor naik, impor turun—dan ekonomi bisa tumbuh tanpa harus mengubah suku bunga secara drastis.
Namun sebaliknya, jika kita hidup dalam sistem kurs tetap, pemerintah—melalui bank sentral—berusaha menjaga nilai rupiah pada titik tertentu terhadap mata uang asing. Ketika ada tekanan agar nilai tukar berubah, bank sentral akan campur tangan di pasar untuk membeli atau menjual rupiah agar tetap stabil. Dalam situasi ini, kebijakan moneter—seperti mencetak uang atau menurunkan suku bunga—sering kali tidak efektif. Setiap kali bank sentral mencoba menaikkan jumlah uang beredar, pasar akan merespons dengan menjual rupiah, dan akhirnya bank sentral dipaksa kembali ke posisi semula agar kurs tetap terjaga.
Dari sini kita bisa belajar bahwa efektivitas kebijakan tergantung pada jenis sistem nilai tukar yang digunakan. Dalam kurs mengambang, kebijakan moneter seperti mengatur jumlah uang beredar sangat efektif, karena memengaruhi nilai tukar dan pada akhirnya ekspor dan impor. Namun dalam kurs tetap, kebijakan fiskal seperti menaikkan belanja pemerintah lebih ampuh, karena bank sentral akan menyesuaikan jumlah uang beredar demi menjaga kurs tetap stabil. Pertanyaan menarik pun muncul: apakah sebaiknya kita memilih kurs tetap atau mengambang?
Kurs tetap memberikan stabilitas. Kita tahu berapa nilai tukar setiap hari, sehingga perdagangan internasional dan investasi jadi lebih mudah diprediksi. Namun untuk mempertahankan kurs tetap, kita harus mengorbankan sebagian besar kemandirian dalam kebijakan moneter. Artinya, kita tidak bebas mencetak uang atau menurunkan suku bunga sembarangan.
Di sisi lain, kurs mengambang memberi kita kebebasan untuk menyesuaikan kebijakan moneter demi stabilisasi ekonomi domestik. Namun, harga yang harus dibayar adalah nilai tukar yang berfluktuasi, yang bisa memengaruhi pelaku ekspor dan impor.
Inilah yang disebut dengan “Trinitas yang Mustahil” atau Impossible Trinity. Kita tidak bisa memiliki tiga hal sekaligus: aliran modal bebas, kurs tetap, dan kebijakan moneter yang independen. Kita hanya bisa memilih dua dari tiga. Jika kita ingin punya kurs tetap dan aliran modal bebas, maka kita harus menyerahkan kendali atas kebijakan moneter. Atau jika kita ingin kurs fleksibel dan kebijakan moneter independen, maka aliran modal tidak boleh sepenuhnya bebas.
Kita pun dihadapkan pada dilema kebijakan: apakah ingin stabilitas nilai tukar atau kebebasan dalam mengatur suku bunga? Tidak ada pilihan yang sempurna, semua tergantung pada tujuan ekonomi dan kondisi negara kita. Negara-negara berkembang sering kali lebih menyukai kurs tetap demi mendorong perdagangan dan investasi, sementara negara maju cenderung memilih kurs mengambang karena memiliki pasar keuangan yang kuat.
Model Mundell-Fleming juga mengajarkan bahwa dalam jangka pendek, perubahan harga belum terjadi. Tapi dalam jangka panjang, ketika harga-harga mulai menyesuaikan diri, efek dari kebijakan moneter atau fiskal bisa berubah total. Oleh karena itu, kita sebagai masyarakat maupun pembuat kebijakan perlu cermat melihat waktu, konteks, dan jenis sistem ekonomi yang sedang berjalan.
Pemahaman terhadap model Mundell-Fleming membantu kita untuk tidak terjebak dalam kebijakan yang tampak populis namun berdampak jangka pendek. Kita diajak berpikir lebih strategis: apa tujuan jangka panjang yang kita inginkan dari kebijakan ekonomi? Apakah kita lebih butuh stabilitas, pertumbuhan, atau fleksibilitas? Karena ekonomi bukanlah sekadar angka-angka di layar, tapi menyangkut kehidupan sehari-hari kita. Dan dengan memahami bagaimana kebijakan bekerja, kita bisa lebih bijak sebagai warga, konsumen, maupun pengambil keputusan.
0 Komentar
Thanks for your visiting and comments!